Los demócratas toman el Congreso y el Dow firma su mejor día desde abril de 2025

Los demócratas han ganado el control de la Cámara y del Senado y la bolsa lo celebró: el Dow subió un 3,03 % hasta 53.356,12 puntos, su mejor sesión desde abril de 2025; el S&P 500, un 1,58 % (7.688,62), y el Nasdaq Composite, un 1,44 %. Subieron tres valores por cada uno que bajó en la Bolsa de Nueva York.

Los analistas citados por las crónicas lo explican como la apuesta por un Congreso dividido, que limita los giros bruscos de política. Ganaron los consumidores y las aerolíneas, los seguros de salud y la solar; cayeron las energéticas (−4,7 %), la defensa y las ligadas a la IA: los semiconductores cedieron entre un 2,8 % y un 4 % según el índice y Nvidia, un 3,17 %, por el temor a moratorias en los centros de datos.

El otro protagonista es el crudo. El Brent perdió un 8,67 % hasta 94,62 dólares y el WTI, un 8,29 % (88,12 $), en su cuarta caída seguida, porque el mercado lee la derrota republicana como un paso hacia el final de la guerra con Irán. Con el petróleo más barato, el bono a 10 años bajó seis puntos básicos, al 4,89 %, y el dólar tocó mínimos de un mes.

En Europa el IBEX 35 se disparó un 3 % hasta 19.370,9 puntos, con la banca y Inditex a la cabeza, y el DAX (+2,22 %), el CAC 40 (+1,96 %) y el FTSE 100 (+1,79 %) lo siguieron. Hoy decide el Banco de Inglaterra y mañana llega el empleo de octubre de EE.UU., que será la prueba para una Fed con probabilidades del 79 % de subir tipos en diciembre.

El mercado da por muy probable una subida el 9 de diciembre: un 79,2 % hoy, frente al 77,4 % de ayer y al 80,2 % de hace una semana. Pese a la caída del bono a 10 años, las probabilidades apenas se mueven: el mercado lee el movimiento como cuestión de rentabilidades y ánimo, no de la senda de la Fed, que dejó los tipos el 28/10 con dos votos a favor de subirlos.

Qué mirar: el empleo del viernes y el IPC del 10 de noviembre.

El dólar retrocedió tras las elecciones: el índice dólar tocó un mínimo de un mes cerca de 101,21 y cerró en torno a 101,48 (EBC), y el euro subió hasta 1,1225 dólares (+0,0033 sobre el día anterior, Investrade).

La Fed dejó los tipos en el 3,75-4,00 % el 28 de octubre, con dos miembros votando a favor de subirlos (Cook y Hammack). El mercado sigue descontando una subida en diciembre (79,2 %), pero el bono a 10 años ha bajado seis puntos básicos y los analistas ven más un movimiento de rentabilidades y ánimo que un cambio en la senda de tipos.

El yen, en 158,47 por dólar (Investrade). Hoy decide el Banco de Inglaterra (12:00 de Londres); las fuentes no coinciden en el nivel actual del Bank Rate, así que no se cita.

No he encontrado un precio de bitcoin del 4/11 verificado. El último dato fiable (3/11) lo sitúa en torno a 77.700 dólares, un 11 % por debajo de su apertura de 2026 (87.496 $) y un 38 % por debajo de su máximo histórico (126.080 $).

Los activos de riesgo subieron con fuerza el miércoles, pero las criptomineras cayeron con los valores de centros de datos. Los flujos de los ETF y el coste medio de compra de estos fondos no se han podido verificar hoy.

El Brent cerró el miércoles en 94,62 dólares (−8,67 %) y el WTI en 88,12 (−8,29 %), su cuarta caída seguida. Strategitz da 94,60 y 88,12. La causa: la esperanza de que un nuevo Congreso presione para acabar la guerra con Irán, que empezó a finales de febrero.

El Brent físico (spot, EIA) llegó a 138 dólares en abril y cotizaba cerca de 123 el 27/10, por encima del futuro que se cita aquí; la diferencia refleja la escasez del mercado físico.

El oro (futuro de diciembre) subió un 3,37 % hasta 4.073 dólares y la plata, un 5,08 % (52,28 $), con el dólar en mínimos de un mes. Queda un 27 % por debajo del máximo de enero (5.595 $, de ediciones anteriores).

Los beneficios de las empresas estadounidenses siguen sorprendiendo. Según FactSet (actualización del 30/10), el S&P 500 crece un 30,2 % en el tercer trimestre y el 82 % de las compañías ha superado las previsiones, frente a una media de cinco años del 78 %. Para 2026 el consenso espera un 32,9 %.

El cuarto trimestre se estima en un 28,4 %. FactSet destaca además que los «Siete Magníficos» crecen ya menos que el resto del índice en el tercer trimestre (publicado el 3/11), y que el margen neto es el segundo más alto en más de 15 años.

¿Y el precio? El PER adelantado es de 18,7 veces (30/10), por debajo de su media de cinco (19,8) y diez años (19,1). Con el S&P 500 en 7.688,62, equivale a un BPA adelantado de unos 411 dólares, y a una rentabilidad por beneficios del 5,35 %.

La comparación con el bono es ajustada: el Tesoro a 10 años paga un 4,89 %, solo 0,46 puntos menos que los beneficios esperados. En el PER de Shiller, con diez años de beneficios ajustados, el índice sigue cerca de 42 (dato de agosto), más del doble de su media histórica.

El oro (futuro de diciembre) cerró en 4.073 dólares, un 3,37 % más, con el dólar en mínimos de un mes y los bonos a la baja. Queda un 27 % por debajo de su máximo de enero (5.595 $, de ediciones anteriores) y la plata sube un 5,08 % (52,28 $).

Los bancos centrales siguen siendo el suelo del mercado: compraron 244 toneladas en el primer trimestre, según el World Gold Council.

El freno es el tipo real: la última subasta de TIPS a 10 años (septiembre) se adjudicó al 2,653 %, y el bono nominal a 10 años está hoy en el 4,89 %.

El relato dice que el Congreso dividido trae calma y que por eso sube la bolsa. Pero la señal más fuerte del día no es política sino de precios: el Brent perdió casi 9 dólares en una sesión por una esperanza, no por un acuerdo. Ni la guerra ni el estrecho de Ormuz han cambiado por una elección.

Con la lente austriaca, un petróleo que cae un 9 % en un día por un titular es un precio que ha incorporado una expectativa política, no un cambio en la oferta. Si el crudo vuelve a subir, el alivio en bonos y dólar se revierte. Mientras tanto, el bono a 10 años sigue casi un punto por encima del techo de la Fed.

La consecuencia: la prima de riesgo de la bolsa sigue estrecha, de unos 0,46 puntos, justo cuando el mercado ya cuenta con una subida de tipos en diciembre.