La Apertura
Informe diario de mercados
Lo esencial del día · en una página
Nvidia y los tipos
Jensen Huang dimite en Nvidia y el bono a 10 años de EE.UU. sube al 5,10 %
Jensen Huang dejó el jueves la dirección y el consejo de Nvidia, y Colette Kress será consejera delegada interina. La acción llegó a caer un 14 % y cerró con un −4,3 %. Wall Street cedió un 0,35 %, el bono a 10 años subió 12 puntos básicos, hasta el 5,10 %, y el Brent se disparó un 3,3 % tras un mensaje de Trump sobre Irán. La Fed sigue camino de subir tipos el 9 de diciembre.
Lo esencial
- Nvidia. Huang dimite; Colette Kress, consejera delegada interina. La acción cae un 4,34 %, hasta 166,19 $.
- Bolsa. S&P 500 −0,35 % (7.592,40), Nasdaq −0,39 % y Russell 2000 −1,66 %. VIX, 18,70.
- Bonos y Fed. El 10 años sube al 5,10 % y el 2 años al 4,86 %. Diciembre: 90,3 % de 0,25 puntos y 9,7 % de medio punto.
- Petróleo. El Brent sube un 3,3 %, hasta 95,82 $, después de que Trump dijera que no necesita un acuerdo con Irán.
- Europa. El IBEX cae un 0,31 % y pierde los 20.000 puntos (19.965,5); el DAX sube un 0,41 %.
- Refugios. Oro, 3.876 $ (−2,8 %); bitcoin, 68.505 $ (−6,9 % en 24 h); euro, 1,1056 $, mínimo desde abril de 2025.
Termómetro de valoración · S&P 500
PER adelantado
17,7
Media de 5 años: 19,8 · de 10 años: 19,1
PER de Shiller
40,1
multpl.com, 12/11 · media histórica: 17,5
Bolsa frente a bono
5,6 % | 5,1 %
Rentabilidad por beneficios del S&P 500 (1/17,7, FactSet 6/11) frente al bono a 10 años (5,10 %, 12/11)
Agenda
| Hoy | PIB de la eurozona (11:00 h) y precios de producción de EE.UU. de octubre (14:30 h). |
|---|---|
| Hoy | Hablan Collins (15:10 h) y Bowman (16:50 h), de la Fed. Richemont presenta resultados. |
| 17/11 | Resultados de Nvidia (23:00 h), los primeros con Kress al frente; Home Depot y Disney. |
| 19/11 | Subasta de TIPS a 10 años; Walmart y Alibaba presentan resultados. |
| 9/12 | Reunión de la Fed: subida descontada al 100 %. |
Aviso: Este informe se genera con inteligencia artificial a partir de datos de mercado y se publica sin revisión humana previa. No constituye recomendación de inversión. Dentro: la historia del día, vuelta al mundo, la Fed según el mercado, de qué habla la prensa, divisas, bitcoin, petróleo, valoración, resultados, oro y rentabilidades.
La historia del día
Nvidia se queda sin Jensen Huang
Jensen Huang dimitió el jueves como consejero delegado de Nvidia y dejó también el consejo, con efecto inmediato. La directora financiera, Colette Kress, asume la dirección de forma interina y Harvey C. Jones, antiguo consejero delegado de Synopsys, presidirá el consejo (CNBC y AP).
La salida llega tras una semana de informaciones de prensa sobre la vida privada de Huang: el FT publicó que admitió una relación con una empresaria a la que funcionarios de EE.UU. consideran una espía china, y The New York Times y Reuters informaron de relaciones con dos empleadas. El consejo había abierto una investigación.
La acción llegó a caer un 14 % en la apertura y cerró en 166,19 dólares (−4,34 %), en mínimos de 52 semanas y con un volumen de unos 373 millones de títulos, más del doble de su media. Bernstein rebajó su precio objetivo de 400 a 200 dólares. El S&P 500 recortó un 0,35 %, tras llegar a caer cerca de un 1 %, mientras Broadcom (+5,5 %) y AMD (+5,9 %) subían (AP).
Nvidia presenta resultados el martes 17/11 a las 23:00 h; su propia previsión para el trimestre es de unos ingresos de 108.000 millones de dólares (±2 %).
Un jueves de ida y vuelta
Caída del 12/11, en %, en valor absoluto
Qué mirar: Nvidia recuperó dos tercios de su caída antes del cierre.
Fuente: AP y CNBC (cierres y caída máxima de Nvidia en la apertura)
Vuelta al mundo
Tres mercados, un mismo bono
Jueves de Nvidia, bonos y petróleo: Wall Street recortó, los tipos subieron con fuerza y Asia termina la semana con caídas en Hong Kong y Corea.
Estados Unidos Cierre del 12/11
Petroleras al alza con el crudo (ExxonMobil +1,8 %) y caídas en CoreWeave (−6,9 %). La subasta a 30 años se adjudicó al 5,441 %, con una demanda de 2,36 veces lo ofrecido. Subsidios de paro: 200.000 (se esperaban 195.000). En la semana, el S&P 500 aún gana un 2,9 % (AP).
Europa y España Cierre del 12/11
El IBEX perdió los 20.000 puntos, lastrado por Indra (−2,5 %), Santander (−1,9 %) y CaixaBank (−1,2 %); subieron Naturgy (+2,5 %) y Grifols (+1,6 %). El PIB británico creció un 0,7 % en el tercer trimestre (ONS). Bund, en torno al 3,33 %; prima de riesgo, unos 57 p. b.
Asia Cierres del jueves 12/11 y viernes 13/11 hacia las 6:25 h
El Kospi abrió con subidas de más del 2 % y se dio la vuelta; el Nikkei recorta parte del 1,4 % que llegó a ganar. El jueves cayeron Kospi (−0,6 %) y Shanghái (−0,7 %). Bono japonés a 10 años: en torno al 2,87 % (una fuente).
n. d.: no disponible o no verificado en esta edición. Asia del viernes: lecturas hacia las 6:25 h (Madrid), no cierres. Bonos: curva oficial del Tesoro al cierre del 12/11.
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU.
En %. Cierre oficial del 12/11
Qué mirar: el 2 años sube 13 p. b. en una sesión y ya paga 0,86 puntos más que el techo de la Fed.
Fuente: Tesoro de EE.UU. (par yield curve, 12/11)
Tipos de interés · CME FedWatch
Medio punto en diciembre ya no es una rareza
La subida del 9 de diciembre sigue descontada por completo, pero crece la apuesta por un paso mayor: 90,3 % de un cuarto de punto y 9,7 % de medio punto (ayer, 92,4 % y 7,6 %). Hace una semana, un 33,1 % aún esperaba que la Fed mantuviera los tipos.
Para enero, la probabilidad de al menos dos subidas es del 78,6 % (hace una semana, 12,8 %). Hasta octubre de 2027 se descuentan unas 3,5 subidas, con el tipo en torno al 4,75 % (1,6 hace una semana).
Qué mirar: hoy, los precios de producción (14:30 h) y Collins y Bowman, de la Fed.
El mapa de calor de la Fed
Dónde cree el mercado que estará el tipo oficial tras cada reunión. Actualizado: 13/11/2026 a las 6:05, hora de Madrid
| Rango del tipo oficial tras cada reunión, en % | Resumen | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Reunión | 3,50–3,75 | 3,75–4,00 | 4,00–4,25 | 4,25–4,50 | 4,50–4,75 | 4,75–5,00 | 5,00–5,25 | 5,25–5,50 | Tipo esperado | vs. semana |
| 9 dic 2026 próxima | · | · | 90,3▲23 | 9,7▲10 | · | · | · | · | 4,15 % | +11 pb |
| 27 ene 2027 | · | · | 21,4▼39 | 71,2▲58 | 7,4▲7 | · | · | · | 4,34 % | +25 pb |
| 17 mar 2027 | · | · | 6,8▼43 | 37,1▲10 | 51,1▲47 | 5,1▲5 | · | · | 4,51 % | +34 pb |
| 28 abr 2027 | · | · | 4,4▼41 | 26,3▼5 | 46,1▲39 | 21,4▲21 | 1,8▲2 | · | 4,60 % | +39 pb |
| 9 jun 2027 | · | · | 2,7▼35 | 18,0▼17 | 38,6▲25 | 30,8▲28 | 9,2▲9 | 0,7▲1 | 4,69 % | +42 pb |
| 28 jul 2027 | · | · | 2,3▼35 | 15,5▼19 | 35,3▲22 | 32,0▲30 | 12,7▲12 | 2,1▲2 | 4,74 % | +46 pb |
| 15 sep 2027 | · | · | 2,0▼32 | 13,8▼21 | 32,8▲16 | 32,5▲29 | 15,2▲15 | 3,4▲3 | 4,77 % | +46 pb |
| 27 oct 2027 | · | 0,1▼12 | 2,5▼32 | 14,7▼19 | 32,8▲17 | 31,6▲28 | 14,6▲14 | 3,3▲3 | 4,75 % | +47 pb |
Cómo leerlo: cifra grande, probabilidad de hoy (%); pequeña, puntos ganados (▲) o perdidos (▼) en una semana. Recuadro dorado: escenario más probable. Columna dorada: rango vigente. Tipo esperado: media ponderada.
Fuente: Investing.com (Fed Rate Monitor, «Updated: Nov 13, 2026 12:05AM EST»), con futuros de CME; «ayer» y «hace una semana» son columnas de la fuente. Contraste con CME FedWatch en prensa: Reuters (13/11, 2:55 h) daba un 14,5 % a medio punto en diciembre; KuCoin (12/11), un 100 % de subida.
La senda que descuenta el mercado
Tipo esperado tras cada reunión, en %, hasta 27 oct 2027
Qué mirar: en un día, la senda se ha desplazado hacia arriba en todas las reuniones de 2027.
Fuente: La Apertura, con los datos del mapa de calor
Sesión a sesión: ¿sube o no sube?
En %. 29 sesiones registradas; huecos: reconstruidos con la fuente
Qué mirar: la subida de diciembre lleva tres sesiones descontada al 100 %. Cada edición añade un punto.
Fuente: Historial diario de La Apertura, con los datos del mapa de calor
De qué habla la prensa
Los temas del día en nueve países
Los temas que dominan la conversación en cada país, resumidos en español. Cada noticia enlaza a la pieza original. Algunos resúmenes se basan en la entradilla publicada por el medio.
Estados Unidos
Jensen Huang deja Nvidia; Colette Kress, consejera delegada interina
Dimite con efecto inmediato tras conocerse sus relaciones extramaritales, una con una presunta espía china.
El derrumbe de un edificio en Brooklyn deja al menos ocho muertos
Un bloque de tres plantas en Flatbush se vino abajo sobre una obra contigua; hay 18 heridos.
Van Hollen desafía a Schumer por el liderazgo demócrata en el Senado
El senador de Maryland le disputará el puesto de líder de la nueva mayoría demócrata.
Latinoamérica
Trump amenaza con duplicar los aranceles a México por la caravana migrante
Exige a México que frene a los migrantes que se dirigen a la frontera.
La inflación argentina se acelera al 2,2 % en octubre
Es el mayor dato desde abril (se esperaba un 1,8 %); la tasa interanual llega al 33,1 %.
Lula presenta un plan de ahorro de unos 10.000 millones
Tras su reelección y la caída de la Bolsa, combina más ingresos y recortes de gasto.
España
Un recálculo del CIS da mayoría absoluta a PP y Vox
Ateneo del Dato, con microdatos del CIS, sitúa aun así al PSOE como primera fuerza.
El Congreso convalida el decreto que prorroga alquileres y frena desahucios
La Diputación Permanente aprueba el primero; el PNV tumba el segundo decreto de vivienda.
Francia se inclina por Hernández de Cos para presidir el BCE
Un acuerdo entre París y Berlín le favorece frente a Klaas Knot para suceder a Lagarde.
Alemania
Mercedes congela toda inversión en Alemania y estudia cerrar plantas
Sin acuerdo de costes con el comité de empresa e IG Metall, paraliza sus inversiones alemanas.
Ciberataque contra Quantum Systems, fabricante de drones para Ucrania
La empresa bávara detectó el incidente a finales de octubre.
El Bundesbank alerta de mayores riesgos para el sistema financiero
Señala más impagos de créditos, los riesgos de la IA y ciberataques más agresivos.
Francia
Israel prohíbe la entrada a Mélenchon y a Mathilde Panot
Acusa a los líderes de LFI de difundir calumnias contra el país.
39 países europeos firman en Dublín una carta de principios de seguridad
La Comunidad Política Europea asume más responsabilidad en la seguridad del continente.
¿Destruiría 230.000 empleos un salario mínimo de 1.700 euros?
Franceinfo examina el argumento del Gobierno para limitar la subida del SMIC al 1,6 %.
Reino Unido
Burnham ve posible un acuerdo «beneficioso para ambos» con la UE
Espera cerrar en la cumbre del 20 de noviembre acuerdos sobre alimentos, energía y jóvenes.
Dos iraníes, culpables de espiar a periodistas en Reino Unido
Vigilaban a periodistas y a un abogado por encargo de la Guardia Revolucionaria.
La reforma Milburn quitaría la ayuda PIP a jóvenes con discapacidad
Los menores de 25 años pasarían a un nuevo subsidio; los casos graves seguirían protegidos.
Japón
Hacienda quiere frenar el rearme de Takaichi por falta de ingresos
Propone 50-60 billones de yenes en defensa para 2027-2031, lejos de los 80 que piden algunos.
Trump exige a Japón triplicar lo que paga por las tropas de EE.UU.
Pide más de 3 billones de yenes en cinco años; Tokio estudia elevarlo a unos 1,5 billones.
El yen, cada vez más difícil de anticipar
Las subidas del BOJ, la salida de capitales y las intervenciones tiran en direcciones opuestas.
China
Xi invoca a Sun Yat-sen para reclamar la reunificación con Taiwán
Ofrece diálogo a los taiwaneses «con visión» y endurece el tono contra el separatismo.
Pekín critica la candidatura de Chile y Bélgica al tratado de alta mar
China, que propone Xiamen para la secretaría, les acusa de buscar un pacto a sus espaldas.
La recaudación del IRPF chino se dispara un 90 % por los fideicomisos offshore
En octubre ingresó más de 120.000 millones de yuanes por fideicomisos en el exterior.
Rusia
Rusia y EE.UU. pactan otra ronda a tres, con Europa en la mesa
Tras ver a Putin, Witkoff habla de avances y de que Europa se sumará a la siguiente fase.
Finlandia detecta un ataque contra un buque de guerra ruso en el Báltico
El impacto se produjo en el golfo de Finlandia; no se han dado más detalles.
Sobianin: 467 drones ucranianos volaron hacia Moscú en una noche
La mayoría fue derribada lejos de la capital, según el alcalde.
Las fechas son las de publicación de cada pieza. Titulares y resúmenes son propios, redactados en español a partir de la noticia original.
Divisas
El euro, en mínimos de año y medio
El euro cerró la sesión europea del jueves en 1,1056 dólares, su nivel más bajo desde abril de 2025 (EFE y Europa Press); el fijo del BCE fue 1,1081. Esta mañana cotiza en torno a 1,1063. El índice del dólar sube a 103,17 y, según Reuters, va camino de su mayor avance semanal en más de un mes. El yen roza los 160 por dólar (159,97) y la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, habla de movimientos «rápidos y en una sola dirección».
Tipos oficiales: Fed, 3,75-4,00 %; BCE, facilidad de depósito en el 2,50 %; Banco de Inglaterra, 4,00 % (webs oficiales). Banco de Japón: 1,25 % según la prensa, sin comprobar en su web.
Euro-dólar desde 1999
Dólares por euro, media mensual
Qué mirar: el euro nació en 1,16, se hundió a 0,85 en 2000 y tocó 1,58 en 2008.
Fuente: Reserva Federal (FRED), vía DataHub
Euro-dólar en el último año
Dólares por euro, cotización diaria de la Reserva Federal (hasta el 06/11/2026)
Qué mirar: último dato diario de la Fed, 1,1154 (6/11); el jueves, 1,1056 al cierre europeo.
Fuente: Reserva Federal (FRED), vía DataHub
Bitcoin
Bitcoin pierde los 70.000 dólares
Bitcoin cotizaba en 68.505 dólares a las 5:33 h (hora universal) del 13/11 según CoinGecko, un 6,9 % menos en 24 horas; Yahoo Finance daba 68.487. La caída se aceleró de madrugada: a las 0:00 h marcaba 71.372. Los ETF de bitcoin al contado de EE.UU. registraron salidas de 299,8 millones de dólares el miércoles 11/11, la quinta sesión seguida (SoSoValue, vía TokenPost); el dato del jueves no está disponible.
Bitcoin desde 2015
Dólares, escala logarítmica. Precio el día 1 de cada mes; último punto, 13/11/2026
Qué mirar: el último punto es el precio de CoinGecko del 13/11 (5:33 h UTC).
Fuente: Official Data (precio el día 1 de cada mes) y CoinGecko (último precio)
Bitcoin en 2026
Dólares, cierre de cada mes. Último punto: noviembre, a 13/11
Qué mirar: octubre no se pudo verificar y se omite; el último punto es el del 13/11.
Fuente: StatMuse (cierres mensuales hasta septiembre). *Noviembre: CoinGecko, 13/11 (5:33 h UTC)
Bitcoin: últimas referencias
En dólares, CoinGecko (11, 12 y 13/11: 0:00 h UTC; último: 13/11, 5:33 h UTC)
Qué mirar: la caída coincide con el repunte de los tipos y la fortaleza del dólar.
Fuente: CoinGecko
Petróleo y materias primas
Trump enciende el crudo y el oro se hunde
El Brent subió un 3,3 % el jueves, hasta 95,82 dólares, y el WTI un 2,55 %, hasta 88,74, después de que Trump escribiera que no necesita un acuerdo con Irán (AP y CNBC). Esta mañana el Brent cede ligeramente, a 95,50. El gas europeo TTF subió un 6,8 %, hasta 92,7 euros por MWh (EFE).
El oro cayó un 2,8 %, hasta unos 3.876 dólares por onza, presionado por el dólar y por la subida de los tipos, y esta mañana rebota a 3.912,40 (Kitco, 6:34 h). La plata cerró en torno a 50 dólares (−3,7 %) y el cobre en 6,18 dólares por libra (una fuente). Los inventarios semanales de la EIA no se han podido verificar.
Brent en el último año
Dólares por barril, precio diario del Brent físico (spot) de la EIA, hasta el 03/11/2026
Qué mirar: el Brent físico (107,03 $ el 3/11) cotiza por encima del futuro, que cerró el 12/11 en 95,82.
Fuente: EIA (Europe Brent Spot Price FOB), vía DataHub
Beneficios y valoración
Beneficios récord y una valoración más baja
Según FactSet (6/11, la última edición), el 88 % del S&P 500 ha presentado el tercer trimestre y el beneficio crece un 31,4 % interanual, con ventas un 14,3 % más altas; el 84 % batió las previsiones de beneficio (media de cinco años: 78 %), aunque por el margen más estrecho desde finales de 2022. Se espera un 28,4 % en el cuarto trimestre, un 33,3 % en 2026 y un 16,1 % en 2027.
El PER adelantado es de 17,7 veces, por debajo de sus medias de cinco años (19,8) y de diez (19,1). Su inverso da una rentabilidad por beneficios del 5,6 %, frente al 5,10 % del bono a 10 años: la distancia se estrecha con la subida de los tipos. El PER de Shiller está en 40,09 (multpl.com, 12/11).
Crecimiento del beneficio
Crecimiento interanual del beneficio por acción del S&P 500, en %
Qué mirar: el consenso espera que el crecimiento se reduzca a la mitad en 2027.
Fuente: FactSet, Earnings Insight del 6/11/2026
PER de Shiller desde 1985
Precio del S&P 500 entre diez años de beneficios reales. Dato a 1 de enero; último, 12/11/2026
Qué mirar: el último punto (40,1, multpl.com, 12/11) sigue en la zona más alta de la serie.
Fuente: multpl.com, a partir de los datos de Robert Shiller
Renta variable · Presentación de resultados
Calendario de resultados: Nvidia, el martes
Del viernes 13 al jueves 19 de noviembre. Por día, las compañías de mayor capitalización (máximo diez).
Vie 13
CFR
Richemont
Lun 16
BIDU
Baidu
TSN
Tyson Foods
BEKE
KE Holdings *
Mar 17
NVDA
Nvidia
HD
Home Depot
DIS
Walt Disney
JD
JD.com
TME
Tencent Music
Mié 18
PANW
Palo Alto Networks
TJX
TJX
LOW
Lowe's
TGT
Target *
Jue 19
WMT
Walmart *
BABA
Alibaba
ROST
Ross Stores *
KEYS
Keysight *
☀ antes de la apertura · ☾ tras el cierre · * fecha pendiente de confirmar. Fuente: Relaciones con inversores de las empresas (fechas); companiesmarketcap (capitalización, en miles de millones de dólares, 12/11; JD: stockanalysis, 11/11); Earnings Whispers. KE Holdings, Target, Walmart, Ross y Keysight: fecha sin confirmar por la empresa.
Qué vigilar
Nvidia. El martes, tras el cierre, ya sin Huang. Su previsión: ingresos de 108.000 millones de dólares (±2 %) y un margen bruto del 74 %.
Home Depot. El martes, antes de la apertura. Para el año prevé un beneficio por acción de 14,69 a 15,28 dólares: termómetro del consumo y la vivienda.
Walmart. El jueves (fecha sin confirmar por la empresa). Su previsión para el trimestre: 0,62 a 0,64 dólares por acción.
Oro
Oro: los ETF siguen comprando
Según el World Gold Council, los ETF de oro captaron unos 2.700 millones de dólares y 19 toneladas en octubre, cuarto mes seguido de entradas, hasta un récord de 4.275 toneladas; en lo que va de año suman unos 41.000 millones. Los bancos centrales compraron unas 321 toneladas en el tercer trimestre (+42 % interanual), con China y Polonia al frente.
El precio medio de octubre fue de 4.105 dólares por onza (Banco Mundial). El jueves cayó un 2,8 %, hasta unos 3.876 dólares, con el dólar en máximos y los tipos al alza; esta mañana rebota a 3.912,40 (Kitco).
El oro desde 2015
Dólares por onza, precio medio mensual (hasta octubre de 2026)
Qué mirar: serie mensual del Banco Mundial; el dato de octubre es la media del mes.
Fuente: Banco Mundial (Pink Sheet), vía DataHub
Tipos de interés reales a 10 años en EE.UU.
En %. Línea: bono a 10 años menos inflación interanual (real ex post). Puntos: subastas de TIPS a 10 años en 2026
Qué mirar: línea hasta septiembre (último dato); puntos: subastas de TIPS a 10 años de 2026.
Fuente: Reserva Federal (H.15) y BLS (IPC), vía DataHub; subastas: Tesoro de EE.UU. vía Tipswatch
Para entender los gráficos · Tipo nominal, tipo real y oro
Tipo nominal
Lo que paga un bono en dinero corriente: hoy, en torno a un 5 % el bono estadounidense a 10 años. No dice cuánto poder de compra ganarás.
Tipo real
El nominal menos la inflación: lo que de verdad crece tu dinero. Si el bono paga un 5 % y los precios suben un 3 %, el real es un 2 %. La línea usa la inflación ya ocurrida; los puntos dorados, la esperada.
Por qué importa al oro
El oro no paga intereses: su coste es el tipo real al que renuncias por tenerlo. Con tipos reales negativos, tenerlo sale gratis; por eso brilló en los 70, en los 2000 y en 2019-2020, con tipos reales negativos o en claro descenso.
Cuidado: La relación no es mecánica: entre 2022 y 2025 el oro subió con fuerza aunque el tipo real pasó de muy negativo a positivo, empujado por las compras de los bancos centrales.
Lo que no cuenta el consenso Interpretación
Cuando el bono compite con la bolsa
Interpretación. El consenso mira a Nvidia, pero el dato del jueves es otro: el bono a 10 años paga un 5,10 % y la bolsa, medida por su rentabilidad por beneficios, un 5,6 %: apenas medio punto de diferencia. Cuando el activo sin riesgo de crédito se acerca a lo que rinde la bolsa, el inversor exige más para asumir riesgo, y los valores cuyo precio descansa en beneficios lejanos son los primeros en notarlo.
Con la lente austriaca, el tipo de interés es el precio del tiempo: si sube, se reordena qué proyectos tienen sentido. La salida de Huang añade incertidumbre a la mayor empresa de la IA justo cuando el dinero deja de ser barato.
El concepto del día · La prima de riesgo de la bolsa
Qué es
Lo que rinde la bolsa por encima del bono sin riesgo: aquí, la rentabilidad por beneficios (inversa del PER) menos el bono a 10 años.
Cómo funciona
Con un PER de 17,7, la bolsa rinde un 5,6 %; con el bono al 5,10 %, la prima es de apenas medio punto.
Qué implica
Una prima estrecha deja menos margen: si los beneficios decepcionan o los tipos siguen subiendo, el ajuste suele recaer en el precio.
Cuidado: Es una medida aproximada: no tiene en cuenta el crecimiento futuro de los beneficios ni la inflación esperada.
Rentabilidades en perspectiva
Las rentabilidades, en perspectiva
Rentabilidad anual compuesta (CAGR) de cada década. La columna real descuenta la inflación: es lo que de verdad creció el poder adquisitivo del inversor.
| Oro | Renta variable EE.UU. | Renta fija EE.UU. | Inflación y efectivo | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Década | Nominal | Real | Nominal | Real | Nominal | Real | IPC | Efectivo real |
| 1950-59 | 1,0 | −1,2 | 19,3 | 16,7 | 1,0 | −1,2 | 2,2 | −2,2 |
| 1960-69 | 0,0 | −2,5 | 7,8 | 5,1 | 2,5 | 0,0 | 2,5 | −2,5 |
| 1970-79 | 29,2 | 20,4 | 5,8 | −1,4 | 5,8 | −1,5 | 7,4 | −6,9 |
| 1980-89 | −1,1 | −5,9 | 17,3 | 11,6 | 12,8 | 7,3 | 5,1 | −4,9 |
| 1990-99 | −3,6 | −6,4 | 18,0 | 14,6 | 8,0 | 4,9 | 2,9 | −2,8 |
| 2000-09 | 14,9 | 12,1 | −0,7 | −3,2 | 6,7 | 4,0 | 2,5 | −2,5 |
| 2010-19 | 2,7 | 0,9 | 13,3 | 11,4 | 3,9 | 2,1 | 1,8 | −1,7 |
| 2020-jul. 26* | 17,2 | 12,6 | 15,6 | 11,0 | −0,9 | −4,8 | 4,1 | −3,9 |
CAGR en %, en dólares. * Hasta el último dato común disponible. Oro: precio medio mensual (Banco Mundial; hasta 1959, recopilación de Timothy Green). Hasta 1971 tuvo un precio oficial fijo de 35 dólares la onza, de ahí su rentabilidad casi nula en los 50 y los 60. Renta variable: S&P Composite de Robert Shiller con dividendos reinvertidos; desde julio de 2023, dividendos estimados con el último dato publicado. Renta fija: bono del Tesoro a 10 años, rentabilidad total reconstruida desde su tipo (Reserva Federal, H.15). Inflación: IPC-U (BLS). Efectivo: dinero sin remunerar. Década de 2020: hasta septiembre de 2026, último IPC disponible.
Tres lecturas
Ningún activo gana siempre. Los ganadores cambian de una década a otra.
La renta fija no protege de la inflación. Mira la columna real de cada década.
El efectivo pierde siempre. Sin remunerar, su valor real cae al ritmo de la inflación.
Sobre este informe
Qué es La Apertura
La Apertura es un informe diario pensado para leerse como un briefing: en pocos minutos, antes de que abran los mercados europeos, reúne los datos y los factores que están moviendo los mercados (tipos de interés, bolsas, divisas, materias primas, criptoactivos y beneficios empresariales) y explica por qué importan.
No pretende predecir el mercado ni decirte qué comprar o vender. Su objetivo es que empieces el día sabiendo qué ha pasado, qué descuenta el mercado y qué conviene vigilar, con las cifras contrastadas y las fuentes a la vista. Cuando ofrecemos una lectura propia, la señalamos como interpretación e incluimos el mejor argumento en contra.
El informe se elabora con inteligencia artificial a partir de datos de mercado y de noticias de fuentes públicas, y se publica sin revisión humana previa. Por eso cada cifra lleva su fuente y cada gráfico indica de dónde salen sus datos: si detectas un error, queremos saberlo.
Cómo leerlo
Si tienes dos minutos, quédate con el primer bloque: lo esencial del día, de un vistazo. Si tienes diez, sigue con la historia del día y la vuelta al mundo. El resto (lo que descuenta el mercado sobre la Fed, la prensa internacional, las divisas, bitcoin, el petróleo, la valoración de la bolsa, los resultados empresariales, el oro y las rentabilidades históricas) está para profundizar.
Tu opinión mejora el informe
La Apertura es un proyecto vivo. Si tienes sugerencias de mejora, echas en falta algún dato o te gustaría que siguiéramos otro mercado o indicador, cuéntaselo al administrador de la comunidad. Leemos todas las propuestas y las mejores se incorporan al informe.