La Apertura
Informe diario de mercados
Lo esencial del día · en una página
Chips, crudo y Fed
Los chips vuelven a tirar de Wall Street, a horas de la decisión de la Fed
El S&P 500 subió el martes un 0,60 % (7.722,60) y el Nasdaq un 1,18 %, con los chips al frente, y queda a un 1,2 % de su máximo. Hoy la Fed anuncia su decisión a las 19:00 (Madrid): el mercado da un 90 % a que mantenga el tipo en el 3,75-4,00 %. El crudo ronda los 114 dólares y el Kospi se dispara en las primeras horas.
Lo esencial
- Bolsas. S&P 500 +0,60 % (7.722,60), Nasdaq +1,18 % y Dow +0,03 %; IBEX +0,67 % (19.160,60). Hoy, Nikkei +1,3 % y Kospi +5,6 % en las primeras horas (AP).
- Fed. Hoy a las 19:00 (Madrid) y rueda de prensa de Warsh a las 19:30: mantener, 89,7 % (CME, ≈90 %); subida en diciembre, 80,9 % (CME, ≈80 %).
- Petróleo. El Brent cerró en 114,09 $ (−1,5 %) por la distensión con Irán, pese a los ataques hutíes a Arabia Saudí; esta mañana rebota (115,5 $ en Trading Economics).
- Tecnología. Broadcom, +4 % tras una financiación de 63.000 M$ ligada a Anthropic; Boeing, −10,7 % tras una pérdida mayor de la prevista.
- Bonos. El 10 años de EE.UU. cerró en el 4,99 % y el 2 años, en el 4,74 %, 0,7 puntos por encima del techo de la Fed.
- Refugios. Oro en torno a 4.034 $ (−0,7 %); bitcoin, ≈80.800 $ (−7,6 % en el año).
Termómetro de valoración · S&P 500
PER adelantado
18,7
FactSet, 23/10. Media de 10 años: 19,1
PER de Shiller
40,9
Media histórica: 17,4 · récord: 44,2
Bolsa frente a bono
5,3 % | 4,99 %
Rentabilidad por beneficios del S&P 500 (23/10) frente al bono a 10 años
Agenda
| Hoy | Fed: decisión a las 19:00 (Madrid) y rueda de prensa de Warsh a las 19:30. Microsoft y Alphabet, tras el cierre. La RBNZ ya ha mantenido el tipo (2,75 %). |
|---|---|
| 29/10 | BCE (2,50 %, pausa esperada). PIB del tercer trimestre y PCE de septiembre de EE.UU. (14:30 en Madrid). Amazon e Intel, tras el cierre. |
| 30/10 | Banco de Japón (1,25 %, pausa esperada). Exxon y Chevron. |
| 3/11 | Elecciones de mitad de mandato en EE.UU. El 29/11, elecciones generales en España. |
Aviso: Este informe se genera con inteligencia artificial a partir de datos de mercado y se publica sin revisión humana previa. No constituye recomendación de inversión. Dentro: la historia del día, vuelta al mundo, la Fed según el mercado, de qué habla la prensa, divisas, bitcoin, petróleo, valoración, resultados, oro y rentabilidades.
La historia del día
Los chips vuelven a tirar de Wall Street
Wall Street cerró el martes al alza. El S&P 500 subió un 0,60 % y terminó en 7.722,60, a un 1,2 % de su máximo histórico de este mes (AP); el Nasdaq ganó un 1,18 % y el Dow Jones apenas un 0,03 %, lastrado por Boeing (−10,7 % tras una pérdida mayor de la prevista). La mayoría de las empresas del S&P 500 bajó, pero las de IA compensaron: el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 3,6 %.
El motor fue otra vez la IA. Broadcom subió un 4 % tras anunciar una financiación de 63.000 millones de dólares ligada al acceso de Anthropic a sus aceleradores y redes; CoreWeave, un 7,9 %; Nvidia, un 0,9 %. Anthropic registró el lunes su folleto de salida a bolsa, con 16.300 millones de ingresos en el primer semestre.
Los bonos y el crudo ayudaron: el 10 años cerró en el 4,99 % y el 2 años en el 4,74 %, y el Brent cedió un 1,5 %, hasta unos 114 dólares, por las señales de distensión con Irán, aunque los hutíes siguen atacando instalaciones saudíes. La confianza del consumidor mejoró en octubre a 91,7 puntos (se esperaban 81).
Esta mañana Asia sigue el rebote: el Kospi sube un 5,6 % en las primeras horas (SK Hynix, +7 %, tras un beneficio operativo trimestral récord) y el Nikkei, un 1,3 %; Hong Kong cede un 0,7 % y Shanghái sube un 0,5 % (AP). Los futuros estadounidenses apuntan a una apertura ligeramente a la baja.
Hoy decide la Fed (19:00 en Madrid). El mercado da un 90 % a que mantenga el tipo en el 3,75-4,00 % y 94 de 100 economistas de Reuters también. Lo que se vigila es la rueda de prensa de Kevin Warsh, que ha prescindido de la guía explícita, y qué dice de una subida en diciembre, que el mercado da en torno al 80 % y que los 100 economistas consultados esperan. Después llegan Microsoft y Alphabet, tras el cierre.
La escalera de los tipos en EE.UU.
En %. Del precio que fija la Fed al que paga una familia por su hipoteca
Qué mirar: el bono a 2 años paga 0,7 puntos más que el techo de la Fed, señal de que el mercado descuenta subidas; la hipoteca, 2,3 puntos más que el bono a 10 años.
Fuente: Reserva Federal; AP y Economía Responsable (bonos, cierre del 27/10). *Hipoteca: media semanal de Freddie Mac del 22/10
Vuelta al mundo
Tres mercados, un mismo bono
Tres regiones y una misma espera: la Fed de hoy, con los chips arriba y el crudo por encima de 110 dólares.
Estados Unidos Cierre del 27/10
Segunda sesión de alivio, pero estrecha: la mayoría de las acciones del S&P 500 cerró a la baja y los chips y la IA concentraron las subidas, mientras el Dow, lastrado por Boeing (−10,7 %), quedaba plano. El bono a 10 años cedió al 4,99 % desde el 5,00 % y el de 2 años, con una subida de algo más de 2 puntos básicos, quedó en el 4,74 %. Hoy decide la Fed y, tras el cierre, presentan resultados Microsoft y Alphabet.
Europa y España Cierre del 27/10
El IBEX sumó su tercera sesión al alza y cerró en 19.160,60 puntos (+0,67 %; +10,71 % en el año, según EFE). Solaria (+9,61 %, por un borrador de normativa para centros de datos) y Ferrovial (+8,44 %) lideraron las subidas; Repsol (−3,29 %), a pesar de completar su recompra de 500 millones, fue lo peor. Milán (+0,90 %), Fráncfort (+0,71 %) y París (+0,51 %) cerraron en verde; Londres cayó un 0,75 %, con HSBC a la baja. La prima de riesgo española sigue en torno a los 64 puntos básicos.
Asia Miércoles 28/10, primeras horas (no es el cierre)
Seúl lidera con el Kospi disparado: SK Hynix sube un 7 % tras un beneficio operativo trimestral récord de 83,3 billones de wones y Samsung, un 8,5 %, antes de presentar cuentas el jueves. El Nikkei sube un 1,3 % (Kioxia, +9,6 %). China queda al margen del rebote de la IA estadounidense: el martes, Shanghái cerró con una caída del 1,3 % y Hong Kong del 0,7 %. La RBNZ sorprendió al mantener el tipo en el 2,75 % y el Banco de Japón decide el viernes.
n. d.: no disponible. Asia: datos de AP de las primeras horas del miércoles, no de cierre (Trading Economics, más tarde, da Nikkei 64.098 y Shanghái 3.674). DAX: solo la variación (Economía Responsable). CAC 40, FTSE 100 y FTSE MIB: niveles de Trading Economics (cierre del 27/10). Russell: Trading Economics solo publica el Russell 1000. Prima de riesgo española: ≈64 pb (Economía Responsable, 63,6). Bono a 30 años: n. d. hoy.
Rentabilidad del bono soberano a 10 años
En %. EE.UU., España y Alemania: cierre del 27/10. Japón: 28/10
Qué mirar: el bono estadounidense paga unos 1,6 puntos más que el alemán, y el español, unos 0,65. Una sola fuente para Alemania y Japón.
Fuente: AP y Economía Responsable (EE.UU. y España); Trading Economics (Alemania, 27/10; España y Japón, contraste)
Tipos de interés · CME FedWatch
Octubre, casi resuelto; diciembre, en el 81 %
El mercado da por hecha la pausa de hoy: un 89,7 % de probabilidad de que la Fed mantenga el tipo en el 3,75-4,00 % (83,9 % hace una semana) y un 10,3 % de subida (16,1 % hace una semana). Los economistas consultados por Reuters coinciden: 94 de 100 esperan que mantenga.
La apuesta sigue en diciembre: un 80,9 % de probabilidad de un tipo más alto el 9 de diciembre, frente al 86,8 % de hace una semana y al 78,3 % de ayer. Para septiembre de 2027 descuenta un 4,64 %, unas 3,1 subidas de 0,25 puntos (3,2 hace una semana).
Qué mirar: el comunicado de las 19:00 (Madrid), los posibles votos discrepantes, la rueda de prensa de Kevin Warsh y, el jueves, el PCE de septiembre.
El mapa de calor de la Fed
Dónde cree el mercado que estará el tipo oficial tras cada reunión. Actualizado: 28/10/2026 a las 6:05, hora de Madrid
| Rango del tipo oficial tras cada reunión, en % | Resumen | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Reunión | 3,75–4,00 | 4,00–4,25 | 4,25–4,50 | 4,50–4,75 | 4,75–5,00 | 5,00–5,25 | 5,25–5,50 | Tipo esperado | vs. semana |
| 28 oct 2026 próxima | 89,7▲6 | 10,3▼6 | · | · | · | · | · | 3,90 % | −1 pb |
| 9 dic 2026 | 19,1▲6 | 72,8▼0 | 8,1▼6 | · | · | · | · | 4,10 % | −3 pb |
| 27 ene 2027 | 10,4▲4 | 48,5▲4 | 37,4▼5 | 3,7▼3 | · | · | · | 4,21 % | −3 pb |
| 17 mar 2027 | 3,3▲1 | 22,6▲4 | 44,9▲1 | 26,6▼5 | 2,5▼2 | · | · | 4,38 % | −4 pb |
| 28 abr 2027 | 2,0▲1 | 14,9▲3 | 36,0▲2 | 33,9▼2 | 12,2▼2 | 1,0▼1 | · | 4,48 % | −3 pb |
| 9 jun 2027 | 1,2= | 9,7▲2 | 27,4▲2 | 34,8▼0 | 21,0▼2 | 5,5▼2 | 0,4= | 4,58 % | −3 pb |
| 28 jul 2027 | 1,1= | 8,7▲2 | 25,4▲2 | 33,9= | 22,6▼2 | 7,3▼2 | 1,0= | 4,61 % | −3 pb |
| 15 sep 2027 | 0,9= | 7,7▲2 | 23,3▲2 | 32,8= | 24,0▼2 | 9,2▼1 | 1,8= | 4,64 % | −3 pb |
Cómo leerlo: cifra grande, probabilidad de hoy (%); pequeña, puntos ganados (▲) o perdidos (▼) en una semana. Recuadro dorado: escenario más probable. Columna dorada: rango vigente. Tipo esperado: media ponderada.
Fuente: Investing.com (Fed Rate Monitor), con futuros de CME; actualizado el 28/10 a la 1:05 (Nueva York). La columna «ayer» de la fuente repite la actual (sin actualizar): la comparación con ayer usa nuestra instantánea del 27/10. Contraste: CME FedWatch, ≈90 % a mantener hoy y ≈80 % a subida en diciembre (BigGo Finance, 27/10, sin hora): diferencias de menos de 3 puntos en octubre y de 1 en diciembre.
La senda que descuenta el mercado
Tipo esperado tras cada reunión, en %, hasta 15 sep 2027
Qué mirar: la línea de hoy queda por debajo de la de hace una semana, entre 1 y 6 puntos básicos, sobre todo a partir de 2027.
Fuente: La Apertura, con los datos del mapa de calor
Sesión a sesión: ¿sube o no sube?
En %. 19 sesiones registradas; huecos: reconstruidos con la fuente
Qué mirar: la subida de hoy se queda en torno al 10 %; la de diciembre sube del 78 % de ayer al 81 %, pero sigue por debajo del 87 % de hace una semana.
Fuente: Historial diario de La Apertura, con los datos del mapa de calor
De qué habla la prensa
Los temas del día en nueve países
Los temas del día en cada país, resumidos en español. Cada noticia enlaza a la pieza original. EDICIÓN INCOMPLETA: sin acceso a medios de Alemania, Francia y Reino Unido (bloqueados o sin piezas fechadas de hoy).
Estados Unidos
Los demócratas centran el cierre de campaña en la economía y el coste de vida
Recta final antes de las legislativas del 3 de noviembre. (Basado en el titular.)
Las proyecciones no dan un ganador claro en las elecciones de Israel
Tras la votación, la atención pasa a las negociaciones para formar gobierno. (Basado en el titular.)
Por qué la coalición de votantes evangélicos de Trump podría estar resquebrajándose
Análisis sobre el voto evangélico a una semana de las urnas. (Basado en el titular.)
Latinoamérica
La OEA valida el resultado electoral en Brasil, pero cuestiona la judicialización
Lula ganó con el 51,79 % de los votos frente al 48,21 % de Flávio Bolsonaro. (Basado en el resumen de la agencia.)
Misterio con un avión en Iguazú en el que se creía que viajaría Bolsonaro
La salida de Flávio Bolsonaro hacia EE.UU. no se concretó, según fuentes de seguridad argentinas. (Basado en el resumen.)
Paraguay busca cerrar antes de fin de año la negociación con Brasil por la energía de Itaipú
Peña dice que el camino está «bastante allanado» tras la reelección de Lula. (Basado en el resumen.)
España
La Bolsa sube un 0,67 % y se acerca a 19.200 puntos mientras el petróleo cae cerca del 2 %
El IBEX suma su tercera sesión al alza. (EFE.)
Los médicos de la Comunidad Valenciana, Madrid y Cataluña se suman a la huelga
Paros del personal facultativo sanitario por mejoras laborales; ya había paros en Canarias. (Basado en el resumen.)
El Gobierno espera cumplir el plazo para identificar a los afectados por la ley de nietos
El Supremo fijó las 15:00 de hoy y puede imponer multas coercitivas de 1.000 euros diarios. (Basado en el resumen.)
Japón
El PLD propone retirar de forma gradual las subvenciones a la gasolina
Subiría el precio de referencia unos 5 yenes al mes desde diciembre; hoy la ayuda ronda 43 yenes por litro. (Basado en el resumen.)
El sindicato UA Zensen pide una subida salarial del 6 % en 2027
Sigue el objetivo de Rengo, que también reclama en torno al 6 %. (Basado en el resumen.)
Xi pide a Japón que proteja los cimientos políticos de la relación
Pekín califica de «escandalosas» unas palabras de Takaichi y exige que se retracte. (Basado en el resumen.)
China
El Partido Comunista abre su quinto pleno centrado en la disciplina y la lealtad a Xi
El pleno se celebra de lunes a jueves en Pekín. (Basado en el resumen.)
El ministro de Defensa, Dong Jun, no irá a las conversaciones de defensa de la ASEAN
Pekín enviará a su agregado de defensa en Filipinas. (Basado en el resumen.)
China lanza un proyecto de «isla científica» del tamaño de un portaaviones
Arranca formalmente la obra. (Basado en el titular.)
Rusia
Los líderes de Finlandia y Noruega llaman a Putin ante las conversaciones de paz sobre Ucrania
El Kremlin dice estar dispuesto a retomar la mediación de EE.UU. en Abu Dabi tan pronto como el mes próximo. (Medio independiente en el exilio.)
Las empresas rusas retrasan pagos mientras se agrava la falta de liquidez
Los pagos pendientes han crecido con fuerza y el banco central mantiene el tipo en el 14 %. (Medio independiente en el exilio.)
Un ataque de drones ucranianos mata al menos a tres personas en Vorónezh
Hay además 29 heridos. (Medio independiente en el exilio.)
Las fechas son las de publicación de cada pieza. Titulares y resúmenes son propios, redactados en español a partir de la noticia original.
Divisas
El euro roza su mínimo del año
El euro cotiza en torno a 1,112 dólares esta mañana, tras cerrar el martes en 1,1139 (−0,31 %, Economía Responsable). Está en el mínimo del año de la serie de la Reserva Federal (1,112 el 14 de octubre). El petróleo caro y los tipos altos en EE.UU. pesan sobre la moneda de una región que importa su energía.
El yen ronda los 157,8-158,0 por dólar (157,65 ayer a esta hora), a dos días de la reunión del Banco de Japón; el bono japonés a 10 años sube al 2,83 % (+4 puntos básicos, Trading Economics).
La Fed tiene el tipo oficial en el 3,75-4,00 % y decide hoy; el BCE (depósito, 2,50 %) decide el jueves 29 y se espera una pausa. El Banco de Japón (1,25 %) decide el viernes 30, también con pausa esperada. Si la Fed da un tono más duro de lo previsto, un «mantenimiento restrictivo» podría subir los rendimientos y el dólar (TraderFactor).
Euro-dólar desde 1999
Dólares por euro, media mensual
Qué mirar: el euro nació en 1,16, se hundió a 0,85 en 2000 y tocó 1,58 en 2008. Hoy está casi donde empezó.
Fuente: Reserva Federal (FRED), vía DataHub
Euro-dólar en el último año
Dólares por euro, cotización diaria de la Reserva Federal (hasta el 23/10/2026)
Qué mirar: máximo del año el 27 de enero (1,198) y mínimo el 14 de octubre (1,112). Hoy, 1,112.
Fuente: Reserva Federal (FRED), vía DataHub
Bitcoin
Bitcoin, quieto mientras los chips vuelan
Bitcoin cotiza en torno a 80.800 dólares esta mañana, un 3,8 % menos que hace una semana y un 3,4 % menos que hace un mes (Trading Economics). Cerró el martes en 80.676 (+0,83 %, Economía Responsable). En lo que va de año pierde un 7,6 % desde su apertura (87.508 dólares) y está un 36 % por debajo de su máximo histórico.
No ha participado del rebote de los chips ni ha hecho de refugio: se mueve entre 79.000 y 81.000 desde hace días. Una pieza de investingLive situaba el coste medio de los ETF al contado en torno a 81.300 dólares (dato del 26/10, fuente única), de modo que el precio queda ligeramente por debajo.
No hemos podido confirmar los flujos de ETF de los últimos días ni novedades de Strategy, el mayor tenedor corporativo.
Bitcoin desde 2015
Dólares, escala logarítmica. Precio el día 1 de cada mes; último punto, 28/10/2026
Qué mirar: en escala logarítmica, cada línea horizontal multiplica el precio por diez. Las caídas del 70-80 % de 2018 y 2022 forman parte de su historia.
Fuente: Official Data (precio el día 1 de cada mes) y Trading Economics (último precio)
Bitcoin en 2026
Dólares, cierre de cada mes (diciembre de 2025: apertura de enero). Octubre, a 28/10
Qué mirar: tocó fondo en junio (58.559 dólares al cierre) y desde entonces ha recuperado un 38 %, aunque aún no vuelve al nivel con el que empezó el año.
Fuente: StatMuse (cierres mensuales; datos de la plantilla hasta septiembre) y Trading Economics (28/10). *Octubre: último precio disponible
Bitcoin frente a sus referencias
En dólares
Qué mirar: recuperar la apertura del año exige un 8,3 % más; el máximo, un 56 %.
Fuente: Trading Economics (28/10), investingLive (coste medio de los ETF, fuente única, 26/10) y StatMuse (apertura 2026). Máximo histórico: dato de la plantilla, no reverificado hoy
Petróleo y materias primas
El Brent cede, pero sigue sobre 110 dólares
El Brent cerró el martes en 114,09 dólares (−1,5 %) y el WTI en 100,01 (−1,7 %), según datos de ICE (contratos de diciembre) publicados por El CEO; Economía Responsable da 113,95 y 100,22. Esta mañana rebotan: Trading Economics los sitúa en 115,5 y 101,3 (+1,4 %). AP publicó 109,82 para el Brent (+0,4 %), una cifra que no concuerda con las demás y no se usa.
La causa sigue siendo geopolítica: el crudo cedió por las señales de distensión con Irán y las reuniones diplomáticas, mientras continuaban los ataques de los hutíes a instalaciones energéticas saudíes (reivindicaron uno contra la refinería de Ras Tanura). Las bolsas lo agradecieron: el petróleo más barato ayudó a contener los bonos.
El gas europeo cotiza en torno a 96,5 euros por megavatio hora (+0,7 %, Trading Economics).
En metales, el oro rebotó el martes hasta 4.073 dólares (+0,86 %) tras caer brevemente por debajo de 4.000 por la mañana, y hoy cede a 4.034 (−0,65 %); la plata cotiza a 53,9 dólares (−1,0 %) y el cobre, a 6,62 dólares por libra.
Brent en el último año
Dólares por barril, precio diario del Brent físico (spot) de la EIA, hasta el 20/10/2026
Qué mirar: de unos 71 dólares antes de la guerra a un máximo de 138 en abril. El Brent físico cotiza por encima del futuro; el martes el futuro cerró en 114,1 dólares.
Fuente: EIA (Europe Brent Spot Price FOB), vía DataHub
Beneficios y valoración
Beneficios récord, valoración exigente
Los beneficios de las empresas estadounidenses siguen creciendo a un ritmo excepcional. Según el consenso que recopila FactSet a 23 de octubre, el S&P 500 ganaría un 29,5 % más en el tercer trimestre que hace un año (29,0 % hace una semana), con unas ventas un 12,7 % superiores. Ha publicado el 24 % de las compañías y un 83 % ha batido las previsiones de beneficio (media de cinco años: 78 %), aunque la sorpresa agregada es del 2,1 %, frente al 7,5 % habitual.
El margen sigue alto: el beneficio neto supondría el 14,9 % de las ventas, el segundo mayor desde 2009. El récord, el 17,0 % del segundo trimestre, está inflado por plusvalías contables de Alphabet y Amazon; sin ellas habría sido del 15,1 %.
El problema está en el calendario. Para el cuarto trimestre se espera un +29,2 %, para el primero de 2027 un +19,6 % y para el segundo de 2027 solo un +2,9 %, cuando la comparación se haga contra la base actual. El conjunto de 2026 crecería un 33,1 % y el de 2027, un 16,0 %.
¿Y el precio? El PER adelantado es de 18,7 veces, por debajo de su media de cinco años (19,8) y de diez (19,1). Sobre beneficios de los últimos doce meses es de 25,7 (medias: 24,4 y 23,6). Y el PER de Shiller, con diez años de beneficios ajustados por inflación, está en 40,9: más del doble de su media histórica (17,4) y por debajo del récord de 44,2 de diciembre de 1999.
La comparación que más importa hoy: el inverso del PER adelantado da una rentabilidad por beneficios del 5,3 %, frente al 4,99 % del bono a 10 años. La bolsa ofrece unas décimas sobre el Tesoro, un colchón estrecho. (PER y márgenes, a 23/10: FactSet se publica los viernes; el próximo informe, el 30/10.)
El pico de crecimiento ya tiene fecha
Crecimiento interanual esperado del beneficio por acción del S&P 500, en %
Qué mirar: la última barra. En nueve meses, el crecimiento esperado pasa de casi el 30 % a prácticamente cero.
Fuente: FactSet, Earnings Insight del 23/10/2026 (T3: tasa mixta; resto: consenso)
PER de Shiller desde 1985
Precio del S&P 500 entre diez años de beneficios reales. Dato a 1 de enero; último, 27/10/2026
Qué mirar: solo en la burbuja de 2000 estuvo más alto que hoy (récord mensual: 44,2 en diciembre de 1999).
Fuente: multpl.com, a partir de los datos de Robert Shiller
Renta variable · Presentación de resultados
La semana de Microsoft, Alphabet y Amazon
Del lunes 26 al viernes 30 de octubre. Por día, las compañías de mayor capitalización (máximo diez).
Lun 26
VZ
Verizon *
CDNS
Cadence Design *
NUE
Nucor *
Mar 27
KO
Coca-Cola *
V
Visa *
BA
Boeing
UPS
UPS *
PYPL
PayPal *
NXPI
NXP Semiconductors *
WM
Waste Management *
GLW
Corning *
Mié 28
MSFT
Microsoft
GOOGL
Alphabet
TMUS
T-Mobile US *
NOW
ServiceNow *
GEV
GE Vernova
KLAC
KLA *
FDX
FedEx *
F
Ford *
Jue 29
AMZN
Amazon
LLY
Eli Lilly
MA
Mastercard *
MRK
Merck *
CAT
Caterpillar *
INTC
Intel
GILD
Gilead *
SBUX
Starbucks *
Vie 30
XOM
Exxon Mobil
CVX
Chevron *
ABBV
AbbVie *
BP
BP *
GD
General Dynamics *
CL
Colgate-Palmolive *
☀ antes de la apertura · ☾ tras el cierre · * fecha pendiente de confirmar. Fuente: Schwab Network (25/10), recontrastado hoy: Microsoft y Alphabet (mié.), Amazon, Intel, Mastercard, Lilly y Merck (jue.). Resto, fuente única. Capitalización n. d.; orden por relevancia. Apple: fecha n. d.
Qué vigilar
Microsoft y Alphabet (mié. 28). Cuánto invertirán en centros de datos; el gasto del sector ronda los 800.000 millones este año (Reuters).
Amazon (jue. 29). Meta cayó un 7 % tras sus cuentas por el coste de la IA.
Intel y Eli Lilly (jue. 29). Chips fuera de la IA y sanidad.
Oro
El oro recupera los 4.000, con la Fed por delante
El oro cotiza en torno a 4.034 dólares (−0,65 %), tras rebotar el martes un 0,86 % hasta 4.073 (Economía Responsable) después de caer brevemente por debajo de 4.000 por la mañana. Desde el máximo del 29 de enero (5.595 dólares, una sola fuente) pierde cerca de un 28 %.
Su vínculo habitual con el petróleo sigue roto: el crudo caro alimenta la expectativa de tipos altos durante más tiempo y eso encarece mantener un activo sin rentas. Un tono restrictivo de la Fed hoy podría subir rendimientos y dólar y pesar sobre el oro (TraderFactor).
De la demanda, solo hay datos antiguos: según el World Gold Council (vía ING), los bancos centrales compraron 289 toneladas en el segundo trimestre y los ETF registraron salidas netas de 45 toneladas. No hemos podido confirmar los flujos de octubre ni el informe del tercer trimestre del World Gold Council.
El oro desde 2015
Dólares por onza, precio medio mensual (hasta septiembre de 2026)
Qué mirar: se triplicó entre 2019 y el máximo de febrero de 2026 (media mensual de 5.020), y desde entonces corrige.
Fuente: Banco Mundial (Pink Sheet), vía DataHub
Tipos de interés reales a 10 años en EE.UU.
En %. Línea: bono a 10 años menos inflación interanual (real ex post). Puntos: subastas de TIPS a 10 años en 2026
Qué mirar: tras años en negativo (−6,4 % en 2022), vuelve a terreno positivo, y el que exige hoy el mercado en las subastas es aún más alto.
Fuente: Reserva Federal (H.15) y BLS (IPC), vía DataHub; subastas: Tesoro de EE.UU. vía Tipswatch (datos de la plantilla)
Para entender los gráficos · Tipo nominal, tipo real y oro
Tipo nominal
Lo que paga un bono en dinero corriente: hoy, un 5 % el bono estadounidense a 10 años. No dice cuánto poder de compra ganarás.
Tipo real
El nominal menos la inflación: lo que de verdad crece tu dinero. Si el bono paga un 5 % y los precios suben un 3 %, el real es un 2 %. La línea usa la inflación ya ocurrida; los puntos dorados, la esperada.
Por qué importa al oro
El oro no paga intereses: su coste es el tipo real al que renuncias por tenerlo. Con tipos reales negativos, tenerlo sale gratis; por eso brilló en los 70, en los 2000 y en 2019-2020, con tipos reales negativos o en claro descenso.
Cuidado: La relación no es mecánica: entre 2022 y 2025 el oro subió con fuerza aunque el tipo real pasó de muy negativo a positivo, empujado por las compras de los bancos centrales.
Lo que no cuenta el consenso Interpretación
La Fed es el titular; el bono, el contrato
El relato de hoy es la Fed: casi todos esperan que mantenga el tipo y la pregunta es qué dirá Warsh de diciembre. Pero el mercado ya ha contestado en parte: el bono a 2 años (4,74 %) paga 0,7 puntos más que el techo de la Fed y diciembre descuenta una subida con un 81 % de probabilidad. Una frase dura añade poco; la sorpresa sería un tono más suave.
Leído con la lente austriaca, el dato de fondo está en las noticias de la semana: Anthropic registra su salida a bolsa, Broadcom monta una financiación de 63.000 millones para dar acceso a sus chips y Meta prepara una emisión de acciones. Con el bono cerca del 5 %, el capital para construir IA ya no sale de crédito barato, sino de colocaciones y financiación estructurada. El tipo de interés es el precio del tiempo: cuando muchos quieren adelantar inversión con el mismo ahorro, ese precio sube, y cada proyecto tiene que rendir más que el Tesoro. Las cuentas de Microsoft, Alphabet y Amazon dirán si el gasto produce ingresos.
Hay un segundo mensaje: el rebote vuelve a concentrarse en un solo sector, pues la mayoría de las acciones del S&P 500 cayó el martes. Un movimiento así se deshace con rapidez si la Fed sorprende o si las cuentas decepcionan.
El concepto del día · Qué es la «guía» de un banco central
Qué es
Las pistas que da un banco central sobre sus próximos movimientos de tipos para que el mercado los anticipe. Warsh ha renunciado a darlas de forma explícita.
Cómo funciona
Sin guía, cada dato y cada frase de la rueda de prensa pesan más: el mercado reajusta las probabilidades (las de FedWatch, por ejemplo) con cada sorpresa y el bono a 2 años reacciona primero.
Qué implica
Más volatilidad alrededor de las reuniones y menos efecto anuncio: la decisión, casi descontada, mueve poco; lo que mueve es el tono.
Cuidado: Que no haya guía explícita no significa que no haya mensaje: el comunicado, los votos discrepantes y las respuestas del presidente siguen siendo señales.
Rentabilidades en perspectiva
Las rentabilidades, en perspectiva
Rentabilidad anual compuesta (CAGR) de cada década. La columna real descuenta la inflación: es lo que de verdad creció el poder adquisitivo del inversor.
| Oro | Renta variable EE.UU. | Renta fija EE.UU. | Inflación y efectivo | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Década | Nominal | Real | Nominal | Real | Nominal | Real | IPC | Efectivo real |
| 1950-59 | 1,0 | −1,2 | 19,3 | 16,7 | 1,0 | −1,2 | 2,2 | −2,2 |
| 1960-69 | 0,0 | −2,5 | 7,8 | 5,1 | 2,5 | 0,0 | 2,5 | −2,5 |
| 1970-79 | 29,2 | 20,4 | 5,8 | −1,4 | 5,8 | −1,5 | 7,4 | −6,9 |
| 1980-89 | −1,1 | −5,8 | 17,3 | 11,6 | 12,8 | 7,3 | 5,1 | −4,9 |
| 1990-99 | −3,6 | −6,4 | 18,0 | 14,6 | 8,0 | 4,9 | 2,9 | −2,8 |
| 2000-09 | 14,9 | 12,1 | −0,7 | −3,2 | 6,7 | 4,0 | 2,5 | −2,5 |
| 2010-19 | 2,7 | 0,9 | 13,3 | 11,4 | 3,9 | 2,1 | 1,8 | −1,7 |
| 2020-jul. 26* | 17,8 | 13,2 | 15,9 | 11,3 | −0,6 | −4,5 | 4,1 | −3,9 |
CAGR en %, en dólares. * Hasta el último dato común disponible. Oro: precio medio mensual (Banco Mundial; hasta 1959, recopilación de Timothy Green). Hasta 1971 tuvo un precio oficial fijo de 35 dólares la onza, de ahí su rentabilidad casi nula en los 50 y los 60. Renta variable: S&P Composite de Robert Shiller con dividendos reinvertidos; desde julio de 2023, dividendos estimados con el último dato publicado. Renta fija: bono del Tesoro a 10 años, rentabilidad total reconstruida desde su tipo (Reserva Federal, H.15). Inflación: IPC-U (BLS). Efectivo: dinero sin remunerar. Década de 2020: hasta agosto de 2026, último dato disponible.
Tres lecturas
Ningún activo gana siempre. El oro brilló en los 70 y en los 2000, y restó en los 80 y los 90; la bolsa hizo casi exactamente lo contrario.
La renta fija no protege de la inflación. Perdió poder adquisitivo en los 70 y lo está perdiendo en lo que va de los 2020, un 4,5 % real al año.
El efectivo pierde siempre. Guardado sin remunerar, su valor real cae exactamente al ritmo de la inflación: un 6,9 % al año en los 70.
Sobre este informe
Qué es La Apertura
La Apertura es un informe diario pensado para leerse como un briefing: en pocos minutos, antes de que abran los mercados europeos, reúne los datos y los factores que están moviendo los mercados (tipos de interés, bolsas, divisas, materias primas, criptoactivos y beneficios empresariales) y explica por qué importan.
No pretende predecir el mercado ni decirte qué comprar o vender. Su objetivo es que empieces el día sabiendo qué ha pasado, qué descuenta el mercado y qué conviene vigilar, con las cifras contrastadas y las fuentes a la vista. Cuando ofrecemos una lectura propia, la señalamos como interpretación e incluimos el mejor argumento en contra.
El informe se elabora con inteligencia artificial a partir de datos de mercado y de noticias de fuentes públicas, y se publica sin revisión humana previa. Por eso cada cifra lleva su fuente y cada gráfico indica de dónde salen sus datos: si detectas un error, queremos saberlo.
Cómo leerlo
Si tienes dos minutos, quédate con el primer bloque: lo esencial del día, de un vistazo. Si tienes diez, sigue con la historia del día y la vuelta al mundo. El resto (lo que descuenta el mercado sobre la Fed, la prensa internacional, las divisas, bitcoin, el petróleo, la valoración de la bolsa, los resultados empresariales, el oro y las rentabilidades históricas) está para profundizar.
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